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公用事业:关注供水及垃圾分类 荐8股

发布时间:2019-12-04 10:53:52

公用事业:关注供水及垃圾分类 荐8股 2018-07-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点落实环保大会精神,发改委完善价格机制事件:2018年7月2日,国家发改委发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》,要求完善资源环境价格机制,坚持污染者付费,坚持激励与约束并重,利于理顺环保各子行业的价格机制,推动环保产业发展。

污水:减少政府补贴,居民承担更多比例1)2020年底前实现城市污水处理费标准与污水处理服务费标准大体相当,减少政府支出,居民承担污水处理费比例提升,利好污水公司现金流回款;2)提标的同时可提升污水处理费,解决污水处理提标的资金需求,推动提标加速,我们测算污水处理服务费提价10%,净利润弹性前三是国祯环保(14.5%)/联泰环保(1 .2%)/海峡环保(9.7%),; )再生水带来新的业绩增长点;4)差别化收费促进减排。

自来水:提升用水价格,加大价差促进节水1)逐步将居民用水价格调整至不低于成本水平,非居民价格调整至补偿成本并合理盈利水平,利好供水行业中长期盈利能力持续改善,供水价格提价10%,净利润弹性前三是兴蓉环境(16.1%)/江南水务(15.6%)/绿城水务(15. %);2)拉大行业、阶梯价差,要求农业水价覆盖成本等措施,将促进节水。

生活垃圾:差别化收费促进垃圾分类1)实行分类垃圾与混合垃圾差别化收费,有助于垃圾分类实际落地,为行业带来业务新增点;2)提高处理费收缴率,按照补偿成本并合理盈利的原则制定和调整收费标准,助修复前期低价竞争带来的环境风险,提升垃圾处理处置公司的盈利能力。

危废:继续保持市场化定价模式危废价格依然通过双方协商确定,在督察、普查带来需求上行,而短期危废处置能力难以补足的情况下,行业将迎来量价齐升红利期。

电价:差别化电价调动治污积极性1)对钢铁、电石等行业实施差别化电价,推动各行业进行环保投入,特别是钢铁行业的超低排放改造,利好非电行业的治理进度。2)通过扩大峰谷电价价差等,引导用户用电,并促进储能发展。

投资策略:关注自来水提价和垃圾差别化收费发改委在环保相关价格机制方面给予支持,核心主旨是“污染者付费”,重点关注自来水提价带来业绩弹性,及垃圾差别化收费带来垃圾分类服务发展和处置费增加。

政策相关标的为:1)水务:兴蓉环境、国祯环保、碧水源;2)危废:东江环保; )生活垃圾:启迪桑德、瀚蓝环境、龙马环卫;4)大气治理:龙净环保。

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